2019年，我第一次系统研究地产行业周期时，注意到一个有趣的现象：每当行业进入调整期，总有企业能实现"逆生长"。彼时并未想到，六年后的今天，我会用大悦城的2025年报，深入拆解这种战略跃迁的底层逻辑。...